从去年二季度以来，铁合金商品市场演绎了一轮接一轮的“过山车”行情。尤其进入到2017年，铁合金价格有所起伏，受到业界关注。在这样的现实状况下，铁合金价格是否能稳住？未来走势又会是什么样的状态？企业如何运用期货工具防范风险？带着这些问题，郑州商品交易所组织了铁合金期货锰矿、交割库调研及分析师培训活动。交易之家作为随行观察员对本次活动进行全程报道。

4月26日上午8:30分，分析师培训在天津正式召开，培训会上云南文山斗南锰业股份有限公司董事长李永庆、宁夏天津冶金有限公司销售中心主任刘黎明、浩瑞矿产市场部总监邱波、上海钢联钢材事业部总经理助理陈靖夫、北京美特美思国际贸易有限公司投资总监郭旭彤，以及郑商所非农产品部、交割部先后发表主题演讲。就硅锰现货、期货市场现状，行情未来发展趋势，如何利用铁合金期货服务实体经济，以及铁合金期货现行规则制度等问题做了详细探讨说明。

本次会议内容精彩纷呈，嘉宾分享也是干货满满，小编特对本次会议发言中嘉宾提出的精彩观点加以整理，并汇总如下。

李永庆（云南文山斗南锰业股份有限公司董事长）：

随着中国经济趋稳向好和供给侧结构性改革的深化，合金产业几乎不可能再回到前些年的低点。但由于下游产业还没有做好与合金厂商公平交易的市场化准备，他们为降低自身营运成本，也不太可能放任合金产品价格就此高歌猛进、攻城略地。因此，在明年上半年以前，铁合金产品仍旧会以宽幅震荡为价格走势的主旋律。

他对比了国内铁合金产量和粗钢产量的统计数据，以2016年为例，国内粗钢产量8.08亿吨，按吨钢需求铁合金35公斤计算，国内需求约为2829万吨，同期我国铁合金累计产量达3559万吨，有将近730余万吨的过剩产量。

同时他还对港口锰矿库存与锰矿进口量以及钢厂盈利状况进行统计，并最终通过“粗钢-铁合金-硅锰”产量关联性分析得出结论：推动本轮铁合金价格整体上扬应属资金推动、成本支撑、开工不足、政策趋严及经济预期向好等综合因素相互作用的结果，并非完全由于行业基本面发生重大转变而导致的趋势性反转。对于铁合金企业而言，建立公平市场交易，防范企业风险最好的办法就是用好期货交易这个工具。

刘黎明（宁夏天津冶金有限公司销售中心主任）：

2005年之前硅铁行业主要以12500KVA以下的矿热炉为主，主要分布在青海、甘肃、宁夏、内蒙地区，其中宁夏和内蒙地区产能相对较大，贵州、四川也有一些小炉运行。到2014年开始随着硅铁产能的迅速扩张，产能严重过剩凸显，硅铁行业的洗牌悄然开始，而重点被洗牌的宁夏硅铁企业则因高电价，丧失了生存能力，80%的企业和产能已经基本丧失了继续参与市场竞争的能力，个人认为到目前硅铁行业的洗牌已基本到了尾声。

目前中国硅铁年产能约657万吨，较2015年减少12万吨左右，主要是部分产能转产为金属硅、硅锰、高硅、多元复合合金等。产能主要集中在内蒙、宁夏、青海、陕西神府四个地区。据不完全统计和个人的一些行业数据判断目前的各地区实际月产量情况：内蒙地区15万吨左右；青海地区5万吨左右；陕西神府地区4.5万吨左右；宁夏地区4万吨左右；甘肃地区2万吨。由此来看，目前硅铁行业的实际产量属于适度过剩，供需状况基本平衡。

邱波（浩瑞矿产市场部总监）：

2016年锰行业表现是近五年来唯一有利润增长的一年，而且是有现金流的利润。2016年锰矿供需关系始终保持紧平衡，上半年锰矿供应短缺，推高锰矿的现货和期货价格，下半年合金价格上涨拉动了锰矿价格超预期攀升，具体表现有以下几个特点：

1、中国锰矿的进口数量保持增长，锰矿供应能力逐渐提高；

2、七大锰矿主要供应商供应量占比为70%；

3、南非锰矿及非主流锰矿进口之和超60%；

4、2016年进口锰矿价格超预期上涨；

5、钢厂需求增加，刺激锰铁企业开工率提高，产能释放；

6、钢招价格反映市场上涨趋势，钢厂定价能力下降；

7、锰合金进口数量增加，贸易活跃。

2016年锰矿和锰合金市场变化遵循着“市场持续低迷-价格跌破矿山成本-主矿区停减产-现货库存下降-有备者掌握主动权”的内在逻辑，由此可以看到，2016年锰矿与锰合金价格回归具有必然性。也因此可以进而对2017年锰矿及合金市场做出以下几点展望：

1、宏观经济形势继续利好但不宜过分乐观；

2、钢铁工业景气指数总体看好但锰市场能否迎来利好关键看下半年；

3、锰矿的供应能力继续提高，2017年锰矿资源充足进口量将继续保持高位。

陈靖夫（上海钢联钢材事业部总经理助理）：

2016年钢材价格上涨超预期，主要动力来自于需求端主导的供不应求，核心逻辑是“供给的边际增长小于需求的边际增长”。而2017年钢材价格能够维持偏强走势的逻辑，动力将转变为供给端主导的供需紧平衡，即“供给边际变动大体同步需求边际变动”。

对于2017年钢铁行业逻辑预判，陈靖夫认为，金融风险管控力度加强，货币政策取向中性偏紧；财政政策继续发力，基建托底不变；内需强度有望持平，出口强度总体下降，但产业链各环节补库需求将弥补部分需求缺口，综合预计需求端大致持平或略降；去产能深化，理论上供给降幅有可能阶段性超过需求降幅。

上海钢联钢材事业部 总经理助理 陈靖夫

他对近期钢市及硅锰硅铁合金需求作出如下几点分析：

1、稳定价格摆在首要位置，行政冲击产出的力度和节奏放缓，已从数据上得到验证。

2、近期价格回归，并非需求不好，主要是供应端超乎预期，预期的产出缺口并没有发生。

3、在利润可以维持的情况下，全年实际产出同比去年可能并不会差很多，即最理想的状态是：产出减少部分正好等于出口减少的部分扣除合意库存增加的部分。

4、据此推测硅锰推铁合金需求，同比去年变化不会超过1%。

5、在整个黑色产业链期货操作中，由于价格管控意图非常明显，加上供需基本面大体平衡，后期价格涨跌空间都有限，因此按震荡思路或者套利操作会更加安全。

郭旭彤（北京美特美思国际贸易有限公司投资总监）：

所有策略的成功，本质是企业的成功，是企业资源资金配置、决策力、执行力的成功。研报的好坏，策略的优劣，其实缺乏统一的标准。企业所面临的市场风险和压力，服务方是难以感受到的，所以作为服务提供方，即不要妄自菲薄，也不要过于高估自己，在成功的评定里，有一天你会清晰意识到，在这事上谁投入的成本多，谁才是决定成功的那个人，而你理解了这一点，就理解了某些企业。

会上就如何利用铁合金期货服务实体企业的问题，她分解出四个部分进行阐述：方式方法、行业认知、能力/价值、分类/需求。并指出服务实体企业要实事求是，也要抛开纯理论，将策略和实战相结合。市场不缺专家，缺的是实战家。

除此之外，会上郑商所非农产品部和交割部代表分别就铁合金期货规则制度及运行情况、铁合金期货交割制度及流程做了介绍。

来源：交易之家

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