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打印 从PB估值水平来看，电力行业估值水平较低。我们认为，发电设备利用小时数逐渐回升、上网电价仍有上涨空间，电力行业整体趋势向好。我们维持电力行业“有吸引力”评级。
我们认为，尽管火电企业电价进行了两次调整，但行业盈利水平尚未回到合理水平。电力行业中我们更看好不受成本影响的大型水电企业。火电企业中，我们认为成长性明确、盈利能力较强的企业值得关注。
国家发展改革委发出通知，决定自8月20日起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整。
自2008年7月1日开始,发电企业上网电价平均上调1.7分钱，从相关上市公司的公告看，按照当时的电煤价格水平，各地上网电价上调水平可保证下半年火力发电企业不产生亏损。
自2008年6月19日坑口动力煤限价后，市场煤价大幅上涨，各地动力煤价格涨幅大多在100-200元/吨，其中秦皇岛港5500大卡动力煤交易价格最高上涨160元/吨，上海地区5500大卡动力煤交易价格最高上涨100元/吨，广州港5500大卡动力煤交易价格最高上涨200元/吨。2008年7月24日国家限定港口动力煤价格后，电煤价格有所回调，但依然维持在高位。
由于电煤供应紧张及煤价高企，火电企业经营压力加剧，6月、7月两月火力发电量增速大幅下滑，全国多个省份出现缺电现象，供需矛盾突出。我们认为，此次上网电价再度上调，主要是为缓解电力企业资金链困境，提高电厂电煤库存。
发电企业下半年盈利显著改善
以秦皇岛港5500大卡动力煤价格为例，6月19日至8月18日该煤种价格上涨100元/吨，给发电企业增加成本约5分/千瓦时。假设企业合同煤量占总需求的50%，且合同煤价格没有上涨，则6月下旬至8月下旬期间发电企业成本增加2.5分/千瓦时。
我们认为，在电煤价格不再上涨的情况下，此次上网电价上调1.0-2.5分/千瓦时，能够使行业整体下半年止损，一些经营状况较好的企业全年可以实现盈利。
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