今年前两个月的统计数据表明，尽管生产成本的提高和美元贬值，刺激钢材价格强劲上涨，再创历史新高，但钢材市场供需的两个方面却出现了明显的降温。钢材供需的双双降温是否持续下去，甚至引发市场价格的全面反转，应当引起我们的高度关注。
　　
一、国内外经济增速减缓，拖累钢材需求降温
　　
从需求方面来看，

第一个降温表现为出口的大幅下降。据海关总署统计，今年1—2月份累计， 全国钢材出口量为725万吨，比去年同期下降17.2%；钢坯出口量仅8万吨，下降92.6%，其中2月份钢坯出口量几乎为零，钢材出口下降29%。预计1极度钢材和钢坯出口总量降幅超过30%。

在中国钢材直接出口下降的同时，其间接出口量也在减少。海关统计数据显示，今年前2个月，全国集装箱、摩托车、机床、自行车、洗衣机、空调、冰箱等产品的出口国都出现了较大幅度的下降，或者是出口增长水平大幅度回落。由于现阶段中国钢铁产品的间接出口量远远大于其直接出口量，因此综合考虑，世界经济显著减速后，对于2008年中国钢铁产品实际出口的冲击，可能要比我们预想更加严重。全部钢铁产品出口（直接出口和间接出口），折算成粗钢，在最坏的情况下，有可能比上年减少6000万吨以上。

第二个降温表现为工业生产增长水平的大幅回落。据统计，2008年1－2月，全国工业增加值同比增长15.4%，已经达到5年以来(2003至今)最低速度。工业锅炉、汽车、机床等耗钢产品产量也出现减速，有的还出现了负增长。
　　
第三个降温表现为房价“拐点”的争论。包括房地产投资在内的固定资产投资，历来是钢材消费的重要方面。今年前2个月累计，全国城镇固定资产投资同比增长24.3%，低于去年大多数月份的水平。尤其是经过连续多年的飙升以后，近期中国房价开始出现“拐点”的争论。受其影响，不仅部分中心城市房价开始下滑，还使得相当多的消费者暂缓购房，以等待局势的明朗。这样一来，势必会对建筑钢材的消费产生阻碍。有关资料显示，在品牌开发商全国率先降价的同时，北京2月楼市遭遇“倒春寒”，4个楼盘长达两周成交为零。与此同时，上海的个人住房贷款市场，在2008年2月逼近了零点。

今年一季度中国钢材需求降温，主要缘于国内外经济增长的同步放缓。

进入2008年以后，关于美国和世界经济减速的消息不绝于耳。据《华尔街日报》对美国经济预期的最新调查，多数经济学家看淡美经济，认为美国经济已经陷入衰退，并认为出现更严重衰退（甚于2001年和1990-1991年两次衰退）的可能性平均为48%。

在美国和世界经济增长放缓的同时，中国经济也开始了减速。已经出齐的前2个月的宏观数据，各项指标均低于上年水平，标明经济增长放缓迹象明显，致使钢材消费力度减弱。

二、消费需求力度减弱，国内钢材产量增长水平大幅回落

从供应来看，主要是受需求力度减弱的影响，国内钢材生产增速急剧回落。据统计，1—2月份全国钢材产量8905万吨，同比增长12.3%；粗钢产量7945万吨，仅增长6.4%，同比增幅分别比上年回落了13和17个百分点。
　　
当然，导致1季度国内钢铁产量增速回落的原因，也还有南方雪灾的影响，但总体来看，内外需求力度的同步减弱，是第一位的因素。

分析今后国内外钢材市场的运行环境，为了实现“两个防止” 这个最主要宏观调控的目标，国内从紧的货币政策不会改变，固定资产投资和出口还会受到抑制。尽管美国政府已尽全力“救市”，但由于住房领域尚未出现稳定的迹象，金融形势也还没有稳定，美国和世界经济还有可能进一步恶化，从而波及到中国的钢材出口需求，包括直接出口和间接出口两个方面。因此，中国钢材市场供需两个方面的降温还会继续下去，不可能在短时期内获得扭转。

如果今后钢材产需继续降温，那么，中国钢铁产能过剩的问题有可能在今年浮出水面。统计数据显示，现阶段中国钢铁新增产能的释放严重依赖国际市场需求和房地产投资。如上所述，2007年全国钢材和钢坯的直接出口量就达到6908万吨，折合粗钢接近8000万吨，完全消化了同期粗钢增加量还有富余。另一方面，2007年全国住宅投资21239亿元，比上年增长30.3%，远远高出同期15.7%的粗钢产量增幅。随着2008年中国钢铁产品直接出口量和间接出口量的大幅下降，如果因为购房者的观望等待，今年房地产投资增幅也明显回落，就会完全改观钢材市场供求形势，使得钢铁产能过剩问题在2008年浮出水面。

实际上，今年前2个月的平均粗钢和钢材产量分别为3973万吨和4452万吨，比较上年已经实现的最高月度产量，分别减少319万吨和528万吨，这表明中国钢铁产能已经出现过剩，因为中国钢铁产能在1季度未能全部发挥。

三、两大因素博弈中国钢材后市价格行情

产能过剩下成本支撑性高位运行，是我们对2008年中国钢材价格行情走势的总体判断。之所以出现这种局面，主要缘于两大因素的博弈。

一方面，由于美国经济的不景气，今后美元还将贬值下去，并且贬值速度会加快。美元继续大幅贬值的结果，势必推动能源、矿石、食品价格的上涨，导致钢铁生产成本的进一步提高，支撑市场价格的高位运行。

另一方面，还是因为美国经济的不景气，消费开支萎缩，将导致钢材及其制品需求的下降， 最终影响到中国的钢铁生产，导致产能过剩的出现，进而对其强劲上涨的钢铁行情形成重大压力。

在上述两大因素的博弈中，如果美元贬值所引发的成本提高超出了需求下降的力度，钢材价格将继续高位运行，甚至还有可能进一步上涨。如果国内外经济减缓，尤其是美国经济陷入严重衰退，所引发的需求下降，大大超过因为美元贬值所引发的成本提高，钢材后市价格形势就会全面反转。

在这两种可能性中，后一种可能性应该更大一些。当今世界经济有三大“泡沫”:股市泡沫、楼市泡沫和矿产品价格泡沫。近期以来前前两个泡沫相继破灭。这两个泡沫的破灭使得许多投资者为规避风险，大量减持美元和股票，远离房地产，将大量资金转向购买石油和其它矿产品期货，由此导致了旺盛的投机需求或避险需求，并成为此轮铁矿石、原油等矿产品价格大涨的重要原因之一。因此有观点认为这是最后一个价格泡沫。强劲的初级产品价格上涨，有可能成为美国经济的致命一击，将美国推进衰退。如果这个局面真的出现，势必导致矿产品和钢铁产品最终需求的下降，迫使投机者资金和避险资金大量出逃。在投机需求和避险急剧萎缩的情况下，急剧膨胀的矿产品价格泡沫也将迅速破灭。

近一段时期以来，出于对美国经济不景气，进而影响需求的担忧，国际市场初级产品价格大幅下跌。3月17日国际油价创下了17年来的最大单日跌幅。显而易见，投资者对经济衰退的担忧已经盖过了美元贬值的影响。有关资料表明，1998年美国经济衰退曾导致油价下跌了约50%。在这种情况下，铁矿石、钢材产品价格也不可能安然无恙。

此外，现阶段人民币升值速度加快，也会一定程度上对冲美元贬值的通胀效应，减弱铁矿石、废金属、煤炭等原材料进口价格的上涨幅度。

近期以来，人民币升值速度明显加快。有关数据显示，自2007年4季度以来，人民币对美元升值达到5%，按年计算达到15%。其中今年1月份升值幅度在2%左右，按年计算超过20%。与此同时，人民币对欧元也升值了6%，扭转了前一段时期人民币对欧元的贬值局面。

四、高度重视价格行情全面反转的风险存在

当然，我们提示美国经济有可能出现严重衰退，世界经济存在明显的减速风险，以及国内房物价形势出现“拐点”，并不意味着这种情况马上就会发生。如果世界各国齐心协力，措施得当，也有可能避免糟糕局面的出现。但是，中国钢铁生产企业和贸易商们，一定要高度重视风险的存在。要未雨绸缪，谨慎应对，避免盲目炒做，被高位“套牢”。

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