在LME伦镍迅速下探至1.8万美元/吨后，镍价又迅速反弹至1.9万美元并进入横盘整理。后期伦镍走势如何？从机构最新调研的印尼镍供应数据来看，2014年整体缺口不大；但2015年随着库存逐步消化，中国镍供应缺口将很大。

不锈钢冶炼镍元素的来源主要有三种：电解镍、镍生铁和不锈钢废料。中国多选用高品位红土镍矿冶炼高镍生铁，进而生产不锈钢。高品位红土镍矿80%来自印尼。2014年1月，印尼禁止原矿出口，并鼓励企业建冶炼厂，但因为冶炼厂建设周期问题，从而会影响中期供应。业内机构调研显示，较乐观评估，2014年印尼镍金属供应与上一年持平，即12万吨；2015年将新增产量12万吨、2016年新增产量40万吨；2017年镍金属产量53万吨。

2013年中国不锈钢厂消费镍生铁约68万吨。印尼原矿出口禁令颁布后，中国企业加大储备。当前，中国的红土镍矿的库存量足够中国镍铁厂用近5个月；同时，镍生铁库存量够用近2个月。总体上，2014年下半年中国镍供需处于平衡态势。在中国现货镍资源库存消耗以后，2015年中国镍供应缺口将很大，直到2016年才能基本平衡。

菲律宾也有红土镍矿，可适当弥补。然而，菲律宾红土镍矿以品位较低的镍矿为主，并不适合中国高镍生铁生产。因而，印尼新建镍冶炼厂项目投产状况将左右中国不锈钢镍原料供应。（上海证券报）

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