1、今起，央行全面降准0.5个百分点，有助于在两会前维持市场心态的平稳，缓释基础货币缺口，但可能会加剧人民币贬值的压力；2、受今日将公布的中美欧制造业PMI预期均将疲弱影响，对市场情绪的打压，或令基金属整体表现上冲乏力，而维持偏弱震荡。

中国：

1、上周末召开的G20会议上，刚释放宽松信号，降准便如期而至。

今起，央行将普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

值得关注的是，此次降准并未提及，此前多次降准都提及的“为加大金融支持’三农’和小微企业的正向激励”，而首提“供给侧结构性改革”。之前八部委联合印发的《金融支持工业稳增长调结构意见》也要求货币信贷在供给侧改革中加强对工业企业的支持。本次降准公告中“流动性合理充裕”、“信贷平稳适度增长”的表态，与该文件不谋而合。

本次降准时点基本符合市场预期。

首先，上周起，资金面略显紧张，本周又有1.16万亿的逆回购到期，加上楼市火爆对资金的抽血效应，适时的降准有助于对冲流动性紧张，在两会前维持市场心态的平稳。

其次，1月央行口径外汇占款下降6445亿元，而1月末金融机构人民币存款余额137.75万亿元，按本次下调0.5个百分点计算，预计将释放流动性约7000亿，基本对冲1月外汇占款的下滑，从而缓释基础货币缺口，弥补中期借贷便利等公开市场操作的不足，进一步降低借贷成本。

2、今晨公布的数据显示，中国2月官方制造业PMI49.0，连续七个月低于荣枯分界线，预期49.4，前值49.4。

中国2月财新制造业PMI48.0，连续十二个月低于荣枯分界线，预期48.4，前值48.4。

受春节因素影响，中国2月官方、财新制造业PMI双双走弱，远不及预期和前值，对市场情绪构成直接打压。但也要看到其中释放的积极信号。中国2月官方制造业PMI中，主要原材料购进价格指数环比大涨5.1%至50.2%，为2014年8月来首次，这或令2月PPI年率跌幅存在进一步收窄可能。

总体来看，尽管受春节因素影响较大，但两大PMI的集体走软，仍暗示中国经济面临的困境。

美国：

美国大选正如火如荼的进行，大选结果的如何或对美国现行经济增长模式带来新的冲击，从而给全球资本市场带来新的变数。尤其是美国正处于加息与否的关键时点，美元走势的强弱也正处博弈。

关注今日美国大选初选结果，尤其是两党总统候选人对财政、货币和能源政策的立场与主张。有市场分析人士指出，偏向左翼、形似鸽派的民主党一旦赢得选举，新的短期经济均衡将继续偏向中产阶级和贫困人群关注的就业改善；而偏向右翼、形似鹰派的共和党一旦挑战成功，新的短期经济均衡将更偏向富裕阶层在意的价格调整。

欧元区：

欧元区通胀低迷，始终未见起色。尽管欧央行2月CPI初值年率走软，并不奇怪，从此前区内各主要成员国2月CPI的集体低迷上已能显示，但市场仍继续加深着欧央行3月采取行动的预期，并在隔夜汇市上有所反应。

相关市场：

油市似乎正在构筑短暂的弱平衡。

技术上看，自日线图上双底形态走出以来，目前已平稳站上颈线之上。周线上看，尽管仍处下行周期，但K线上逐步趋稳，且MACD、KDJ、CCI等技术指标集体出现底背离的迹象。

消息上看，冻产协议有助于推升油价平衡，OPEC产量的回落也支撑原油多头反攻，且沙特表示将继续同主要产油国一起限制原油市场波幅，加之美国页岩油产量逐步下滑，短期油价大幅杀跌的动能正在逐步削弱。

【行业数据】

库存方面，2月29日LME全球铜库存减少1,600吨至195,625吨。亚洲铜库存中，韩国釜山减少75吨至4,375吨，马来西亚柔佛减少225吨至30,775吨，其余均保持不变。

LME铜注销仓单45,350吨，占比23.18%。

外盘升贴水方面，2月29日LME现货铜对三个月期铜升水10美元/吨，较26日升水8.75美元/吨继续扩大。

周二10：30，上海现铜报贴水190元/吨－贴水110元/吨。受早盘沪期铜跳水影响，持货商逢低入市增加，成交较昨日有所改观。具体以11:30发布的SMM现铜升贴水报价为准。

【技术分析】

美元指数在重返60日均线之上后，在周线布林中轨处也支撑显著，短期或仍将偏强震荡。隔夜虽然楼市及制造业数据略不及预期，但从美元走势看，依然缺乏大幅上冲的动能。

隔夜受中国央行降准提振，沪市基金属夜盘表现略显强势，但从集体的高开低走和尾盘部分品种的冲高回落看，降准对基金属市场的提振仍较为有限。加之今日将公布的中美欧制造业PMI预期均将疲弱，对市场情绪的打压，或令基金属整体表现上冲乏力，而维持偏弱震荡态势。

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